Из пункта А в пункт Проперти. Частная угольная ветка от Эльги к морю: риски Авдоляна, прикрытие «Ростеха», интересы РЖД

Опубликовано 12 августа 2022

Частная железная дорога от Эльги к морю стала притчей во языцех, ещё не начав строиться. Теперь любой местный политик считает обязательным поговорить на эту тему. Но разговоры разговорами, а за словами открывается некое рациональное зерно.

На днях о проекте Эльги напомнил хабаровский губернатор Михаил Дегтярёв. Повторимся, что речь идёт о строительстве железнодорожной магистрали протяжённостью 500 км и нового порта на берегу Охотского моря. Проект будет реализован компанией «А-проперти» Альберта Авдоляна. Объём инвестиций оценивался на уровне 100 млрд рублей. По словам опрошенных редакцией vgudok.com экспертов, проект частной ЖД-магистрали к морю насколько смелый, настолько и рискованный. Вполне способный утянуть «А-проперти» в пучину финансовой несостоятельности. Собственно, эти опасения являются единственным поводом для возвращения к теме. Лоббизм хабаровского губернатора заставил нас опросить экспертов о перспективах широко разрекламированного проекта.

В пользу строительства новой ветки существуют вполне объективные причины. Эльгинское месторождение находится на расстоянии около 2500 км от портов Находка и Восточный, около 2000 км от порта Ванино, и всего в 500 км от выхода к Охотскому морю, куда планируется построить железную дорогу от Эльги.

Безусловным плюсом реализация проекта станет и для транспортной системы в целом.

«В регионе очень остро ощущается дефицит портов, — отмечает заместитель директора ООО «Флагман» Сергей Варламов. — Агломерация «Советская Гавань — Ванино» работает на пределе своих возможностей, к тому же там существует целый ряд проблем с пропускными способностями железной дороги.

Порты Приморского края также не справляются с нагрузкой.

Составы простаивают чуть не неделями в ожидании погрузки-выгрузки, часто поезда отставляют задолго до подходов непосредственно к портам».

По мнению эксперта, если с путей необщего пользования уйдут 10–15 млн т ежегодно (а по ветке планируется вывозить до 30 млн т — прим. ред.), это будет способствовать нормализации дорожной обстановки в целом. Специалисты также достаточно оптимистично оценивают перспективы обратной загрузки.

«Безусловно, это — угольная ветка, рассчитанная на маршрутные отправки для экспорта, но, как показывает мировая практика, поставки начинают очень динамично диверсифицироваться. В первую очередь речь идёт об оборудовании, материалах и других грузах, необходимых для функционирования самого месторождения и обеспечения жизнедеятельности прилегающих территорий, — полагает аналитик компании «ДВ-Стрим» Николай Мережко. — Известно, что логистические компании разрабатывают свои схемы исходя из имеющихся возможностей. При наличии дополнительной инфраструктуры и порт, и ветка могут привлечь новые грузы».

Логистическими плюсами положительный эффект от прокладки магистрали не ограничивается. По словам г-на Дегтярёва, только на территории Хабаровского края будет создано свыше 3,5 тыс. новых рабочих мест. При этом губернатор подчеркнул, что это будет работа не вахтовыми сменами, а на постоянной основе. В настоящее время всё население Тугуро-Чумиканского района (через который будет протянута ветка) составляет около 1,7 тыс. человек.

В прошлом году население края сократилось на семь тысяч человек.


И внятных перспектив переломить ситуацию в отсутствие масштабных проектов не прослеживается. Кроме того, местные власти уже подсчитали, что доходная часть бюджета субъекта Федерации после начала функционирования новой железной дороги увеличится на 2,5 млрд рублей (что составляет чуть менее 2,8% от нынешних доходов краевой казны). Впрочем, будущее реализации проекта не столь однозначно. И в первую очередь это связано с поиском финансовых ресурсов для мегастроительства.

Эксперты указывают на дефицит собственных финансовых средств у холдинга. По данным СМИ, кредиторская задолженность «А-Проперти» по итогам 2020 года выросла с 13,5 млрд руб. до 152,2 млрд руб. Рост долга произошёл в первую очередь за счёт приобретения контроля над Эльгинским месторождением (в общей сложности было выплачено 142 млрд руб.).

Аналитики полагают, что существенная часть (от 20 до 40%) Эльгинского угольного комплекса была отдана в залог Россельхозбанку и Газпромбанку. В компании эти данные не комментируют. С одной стороны, в конце апреля 2021 года ООО «Эльгауголь» получило рейтинг BBB+(RU), присвоенный компании российским рейтинговым агентством АКРА.

Общая оценка стоимости компаний, входящих в структуру Эльгинского угольного комплекса, составила 353 млрд рублей (что на 191 млрд рублей больше, чем у «А-Проперти» ушло на выкуп акций и погашение кредитов «Мечела»).

Более того, вместе с присвоением рейтинга аналитики АКРА дали ООО «Эльгауголь» стабильный прогноз развития.

С другой стороны, программа развития собственно угольного комплекса оценивается на уровне 133 млрд рублей, добавляем 100 млрд на проект Тихоокеанской железной дороги и строительство порта, получаем необходимость изыскать дополнительно 233 млрд рублей (это уже к имеющимся долгам). Насколько это реально? Впрочем, возможность привлечь дополнительные средства лишь первая часть проблемы.

«Вопрос не в том, какой объём заимствований сможет привлечь г-н Авдолян, — отметили в компании WCA. — Пусть кредитование будет осуществляться поэтапно на протяжении нескольких лет, проблемы с обслуживанием новых заимствований на фоне выплат по уже сделанным ранее могут крайне негативно отразиться как на финансовом положении для «А-Проперти», так и на её кредитном рейтинге».

Напрашиваются аналогии с планами прежнего владельца — «Мечела». Компания существенно вложилась как в развитие  производства, так и в транспортную инфраструктуру, но не справилась с долговой нагрузкой и в итоге вынуждена была отказаться от дальнейшей реализации проекта.

Отчасти ситуацию может смягчить диверсификация заимствований.

«На строительство самой железнодорожной ветки планируется потратить 37 млрд руб. Ещё 32,5 млрд руб. предназначено на закупку подвижного состава и 31,5 млрд руб. — на создание порта.

Можно снизить объём собственных средств и заимствований в соответствии со специализацией, структурно разделив дорогу и порт.

Однако, во-первых, отсутствие диверсификации грузового потока может отпугнуть потенциального инвестора, — на условиях анонимности отметил бывший сотрудник «А-Проперти». — Во-вторых, возникнут неизбежные внутренние финансовые «тёрки» по стоимости перевалки, что мы постоянно наблюдаем между угольщиками и стивидорами. Более перспективным видится сокращение бюджета за счёт подвижного состава».

Да, это может снизить остроту проблемы, но не решить её полностью. Возможно, уверенность руководству холдинга придают долгие отношения с корпорацией «Ростех» и другими окологосударственными структурами?

Напомним, что в 2020 году «А-Проперти» последовательно выкупила 51% акций Эльги у «Мечела» и 49% акций у «Газпромбанка». Затем, в марте 2021 года, продала 5% акций «Ростеху», которые вернула обратно уже через год.

Известны другие примеры плодотворного сотрудничества госкорпорации и структур, подконтрольных Авдоляну и Исаеву. Более того, в конце марта текущего года глава «Ростеха» Сергей Чемезов направил письмо о готовности к реализации проекта президенту РФ.

Добавим, что ранее в холдинге вели переговоры с ОАО «РЖД» о возможности прокладки прямой ветки до побережья Охотского моря при условии предоставления монополией обязательств по гарантированным объёмам вывоза продукции Эльгинского угольного комплекса на период строительства, но руководство РЖД отказалось от реализации этой схемы.

«Железнодорожников можно понять. На протяжении пяти лет они должны были предоставлять преимущественное право на перевозки эльгинского угля, фактически в ущерб другим своим клиентам.

А после ввода частной железной дороги и порта эти миллионы тонн груза просто ушли бы с общей сети.

Причём опыт некоторых частных строек, таких, например, как проект «Кызыл — Курагино», не даёт чёткой уверенности, что первоначальные планы будут реализованы. Позиция г-на Белозёрова выглядит совершенно оправданной», — отметили в компании WCA.

Тем не менее, «А-проперти» даже в этих условиях приступило к строительству.  Очевидно, получив поддержку не только со стороны «Ростеха», что подтверждается, в частности, сообщением о том, что Газпромбанк выступает финансовым партнёром проекта (об этом говорится на официальном сайте организации).

«В частности, уже предоставлен бридж-кредит размером 40 млрд рублей и сроком до полугода, — отмечается в сообщении. — Средства пойдут на разработку проектно-сметной документации, строительно-монтажные работы и другие цели, связанные с реализацией проекта».

«Очевидно, что проект перспективный. Вместе с тем, риски столь же велики, как и открывающиеся возможности. Пока «А-Проперти» выигрывает за счёт постковидного восстановления мировой экономики и разумной ценовой политики компании. Планы продаж «А-Проперти» идут по верхней планке. Любое колебание спроса, как по объёмам, так и по цене, может вызвать существенный дисбаланс в отчётности холдинга.

Поэтому необходима возможность оперативно привлекать очень серьёзные финансовые ресурсы на удобных условиях. До сих пор команде Авдоляна это удавалось, но что будет дальше? Ведь его бизнес-история включает в себя не только громкие победы», — отметил на условиях анонимности в беседе с vgudok.com представитель крупного дальневосточного бизнеса.

Пока достаточно агрессивная бизнес-стратегия «А-Проперти» даёт очевидные результаты.

Как в производственном, так и в финансовом плане. Очевидно, что планы по развитию добычи и производства концентрата жёстко увязываются с планами по развитию транспортировки. Отказаться или даже замедлить строительство Тихоокеанской железной дороги и порта означает поставить крест на перспективах реализации увеличившихся объёмов.

Вместо P. S. Логика развития событий показывает, что сейчас у Авдоляна с партнёрами на руках достаточно сильные козыри, чтобы чувствовать себя уверенно и не сомневаться в успехе презентованных ими проектов. Тренд на увеличение мирового потребления угля даёт базу для амбициозного проекта.

Транспортные новости российских мегаполисов и мировых столиц ищите в нашем разделе ГОРОД и в Telegram-канале @Vgudok

Сергей Ветров