Инвестиции не по уставу. Рост уставного капитала РЖД порождает вопросы, главный из которых — при чём тут инвестиции?
Правительство увеличило уставный капитал РЖД на 25,9 млрд рублей. Теперь этот показатель превышает 2,2 трлн руб. Событие сколь рутинное, столь и абсурдное. Рутинное, потому что повторяется регулярно и с одной и той же мотивировкой: «для инвестиционных проектов». Абсурдным же оно представляется из-за весьма специфических представлений об уставном капитале и его роли в инвестиционном процессе, которые сложились в профильных ведомствах и в самой железнодорожной монополии.
Не далее как в феврале глава корпорации Олег Белозёров заявил об очередном увеличении инвестпрограммы РЖД (до 2025 года) на 3 трлн руб. — до 11,2 трлн руб.
Что на самом деле означает загадочная фраза «для инвестиционных проектов»? Акционеры, увеличивая уставной капитал компании, инвестируют в само предприятие, а не в его конкретные проекты. РЖД здесь не исключение: у монополии есть инвестиционная программа, которая финансируется за счёт собственных средств, а также из Фонда национального благосостояния (ФНБ). Не далее как в феврале глава корпорации Олег Белозёров заявил об очередном увеличении инвестпрограммы РЖД (до 2025 года) на 3 трлн руб. — до 11,2 трлн руб.
И при чём здесь уставный капитал? Быть может, РЖД собирается продать дополнительно эмитированные акции и вырученные средства пустить на реализацию инвестпроектов? Или добавка в УК призвана обеспечить возврат кредитов, которые монополия наберёт под выполнение той или иной программы? Но всё это не про наш случай.
А для нашего случая в правительстве придумали немудрёный термин «бюджетные инвестиции», под которыми не составляет труда разглядеть разновидность государственных субсидий. Напомним, что сейчас РЖД получает субсидии из бюджетов разных уровней, компенсируя потери в пригородном и пассажирском сообщении. Например, за первое полугодие 2017 года — 23,4 млрд рублей. В случае с увеличением уставного капитала также предусмотрен возврат денежных средств в федеральный бюджет в сумме их нецелевого использования. Но как это реализуемо на практике?..
Год назад госмонополия увеличила свой уставный капитал на 29,7 млрд руб. Разумеется, для инвестиционных проектов. Причём и тогда, и сейчас в числе оных фигурировала реконструкция участка им. М. Горького – Котельниково – Тихорецкая – Крымская и модернизация инфраструктуры Московского транспортного узла.
Ведь увеличение уставного капитала — всего лишь один из каналов накачивания железнодорожной монополии средствами налогоплательщиков.
Принимая решения о новом увеличении УК, товарищам из правительства стоило бы поинтересоваться у коллег из РЖД, а пошло ли на пользу предыдущее вливание, раз снова просите на эти же объекты; не желаете ли, дорогие друзья, некоторым образом отчитаться? Только весьма сомнительно, чтобы такой вопрос вообще поднимался. Ведь увеличение уставного капитала — всего лишь один из каналов накачивания железнодорожной монополии средствами налогоплательщиков, что в условиях формального контроля со стороны государства порождает неэффективность их использования. Тем не менее, практика скрытых субсидий имеет место быть. К тому же помогает монополии избегать неудобных вопросов, к примеру, о трате средств того же ФНБ или дотаций из федерального бюджета. То есть господа из ФОИВов поддерживают РЖД и за счёт средств ФНБ, и за счёт дотаций, и за счёт уставного капитала. И об этом не стоит забывать, слушая реляции топ-менеджмента монополии о росте прибыли по итогам очередного года, за который, как мы знаем, топам полагаются бонусы. А государственные субсидии, прямые и скрытые, тут ни при чём. Как не при чём и очередные 26 миллиардов.
Копилка РЖД пополнится очередными «инфраструктурными» траншами, но проследить за распределением средств мы едва ли сможем.
Как, очевидно, ни при чём очередной финт монополии, предложившей до 2025 года отдавать прибыль, о которой мы упомянули выше, на инвестиции, а дивиденды – на привилегированные акции, «префы». Предложение РЖД уже прокомментировал замглавы Минтранса Алан Лушников. Учитывая тёплые отношения ФОИВа и госпомонолии, предполагать, что регулятор не поддержит инициативу, глупо. И едва ли кто-то в этой ситуации будет слушать господ из Росимущества, пообещавших призвать РЖД выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям. А значит, «касса» ж/д корпорации пополнится очередными «инфраструктурными» траншами. И проследить за распределением средств мы едва ли сможем.
Захар Максимов