Дефицит серы нарастает. Логистика взрывает мировой рынок удобрений

По состоянию на 13 мая еженедельная котировка SMM CIF Индонезия на серу подскочила с $990–1050/т на прошлой неделе до $1100–1250/т. Некоторые продавцы выставляли цены до $1250–1300. Цены на серу растут две недели подряд.

Китай является крупнейшим в мире импортёром серы (импорт в 2025 году — 9,61 млн т, зависимость от импорта около 45%, из которых 56% приходилось на Ближний Восток), а также крупнейшим экспортёром серной кислоты (экспорт в 2025 году — 4,64 млн т). Блокада Ормузского пролива нарушила логистику более половины импортируемой серы. Кроме того, снижение её производства в России из-за ударов беспилотников по НПЗ также увеличило дефицитность продукта в Азии.

С 1 мая 2026 года Китай приостановил экспорт серной кислоты (предварительно до конца года) с целью сохранения ресурсов для обеспечения внутреннего оборота. Тем не менее цены на серу выросли, а не снизились, поскольку реальный дефицит, вызванный нарушением импорта, невозможно компенсировать. Правительство Китая дотировало поставки удобрений крестьянам. Центральные государственные предприятия, такие как Sinopec и PetroChina, поставляют серу своим долгосрочным партнёрам — крупным производителям фосфорных удобрений — по ценам значительно ниже рыночного уровня. В настоящее время на китайском рынке серы сформировалась система двойных цен: паритетные цены через каналы гарантированных поставок (фактические цифры не раскрываются, но значительно ниже рыночных) и рыночные каналы.

Хотя в Северном полушарии, особенно в Индии и Китае, пик весеннего сезона удобрений прошёл, в августе-сентябре начнётся цикл закупок осенних удобрений.

До масштабного накопления запасов осенних удобрений ещё есть время, однако некоторые предприятия уже начали заблаговременно фиксировать сырьё, и раннее начало закупок «точно в срок» оказывает поддержку ценам.

Основным драйвером скачка международных цен на серу остаётся масштабное блокирование ближневосточных поставок из-за перекрытия Ормузского пролива. По рыночным оценкам объём серы, уже погруженной, но не имеющей возможности отправиться, достигает 800 тыс. — 1 млн тонн. Цены FOB Ближнего Востока достигли многолетних максимумов: котировка KPC Кувейта — $765/т, Катара — $740/т.

Мир вынужден искать альтернативные источники и маршруты поставок.

Маршрут 1: Сухопутный маршрут через Центральную Азию (Туркменистан/Казахстан — Алашанькоу/Хоргос). Хотя данные ООН по торговле показывают, что экспорт серы из Казахстана превысил 5 млн тонн в 2025 году, эти объёмы в основном обеспечивают долгосрочные контрактные поставки для Марокко, а рыночные объёмы серы ограничены. Центральная Азия может экспортировать в Китай примерно 500–600 тыс. тонн серы ежегодно, доставка по железной дороге занимает 10–15 дней. Однако сера относится к опасным грузам, требующим специализированных вагонов для железнодорожной перевозки, а пропускная способность таможенных пунктов ограничена. Этот канал для Азии невелик по масштабу и высок по стоимости.

Маршрут 2: Порт Ванкувер, Канада. Порт Ванкувер не зависит от Ормузского пролива. По данным канадской таможни, экспорт за январь — март 2026 года составил 1,24 млн тонн, а годовой объём, вероятно, приблизится к 4 млн тонн. Цены FOB Ванкувер выросли с $492/тонна в начале года до $680–720 за тонну. Канада активно заполняет пробелы в Южной Америке, Северной Африке и других регионах, однако её запасы сокращаются, железнодорожные мощности загружены на пределе, а возможности для наращивания производства ограничены.

Маршрут 3: Безопасные экспортные каналы на Ближнем Востоке — порт Дукм в Омане и саудовские порты Красного моря.

- Нефтеперерабатывающий проект в Дукме производит примерно 400–500 тыс. тонн серы ежегодно и экспортировал около 120 тыс. тонн в I квартале 2026 года. По рыночным слухам, часть иранской серы может перевозиться малыми судами в Оман, перегружаться и экспортироваться с оманскими сертификатами происхождения (так называемые операции по «переименованию»). Хотя порог соответствия требованиям высок, существуют санкционные риски, и публичные данные не подтверждают крупномасштабную перевалку, наличие подобных серых каналов в определённой степени повышает эластичность предложения.

- Саудовские порты Красного моря Янбу, Джизан и др. обеспечивают транспортировку серы из Персидского залива по суше к экспортным терминалам Красного моря через нефтепровод «Восток — Запад». С момента блокады пролива несколько партий были успешно отгружены. Однако маршрут через Красное море сопряжён с рисками атак хуситов, и некоторые судовладельцы направляют суда в обход через мыс Доброй Надежды, что значительно увеличивает фрахтовые расходы; стоимость сухопутной транспортировки почти вдвое превышает стоимость прямой погрузки в Персидском заливе, а годовая пропускная способность ограничена.

Суммарная дополнительная мощность трёх альтернативных маршрутов по оптимистичным оценкам составляет около 3–4 млн тонн в год, тогда как глобальный дефицит, вызванный перебоями поставок с Ближнего Востока, составляет не менее 8–10 млн тонн в год. Альтернативные источники не способны кардинально изменить дисбаланс спроса и предложения.

Тендер Индии: барометр рыночного восприятия

Компания Indian Potash Limited (IPL) от имени восьми местных предприятий объявила тендер на закупку серы общим объёмом 593 500 тонн с поставкой в июне — августе. Продавцы уже подали предложения по цене 1300 долл./т CFR, однако вопрос о том, примет ли индийская сторона эту цену, остаётся спорным.

Тем временем высокие издержки уже начали подавлять спрос. Китайские предприятия по производству фосфорных удобрений превентивно снизили загрузку мощностей до 50–55% в связи с приостановкой экспорта; индонезийские предприятия гидрометаллургии (Huafei, Lygend и др.) сократили производство или снизили нагрузку, при этом затраты на серную кислоту уже составляют 50% полной себестоимости MHP; покупатели медной катанки в Южной Африке начали сопротивляться высоким ценам, и некоторые предприятия уже снижают производственную загрузку. Всё это может ограничить неограниченный рост цен.

Текущие цены на серу уже находятся на исторически экстремальных уровнях; решающий фактор — сроки возобновления навигации через Ормузский пролив.

Если транзит будет частично восстановлен в ближайшие 1-2 месяца, от 800 тыс. до 1 млн тонн заблокированных ближневосточных поставок будут постепенно высвобождены, и цены CFR, как ожидается, откатятся до $800–900/т. Если блокада сохранится до конца III квартала, мировые запасы будут ещё больше истощены, и цены могут протестировать уровень $1500/т. Если блокада продлится до конца года, глобальная система торговли серой будет вынуждена пройти полную реструктуризацию, и цены выйдут за пределы исторических диапазонов.

Если Индия заключит сделки по цене около $1300/т, это будет означать, что мировые покупатели приняли этот ценовой уровень как новый ориентир, и последующие переговоры в Восточной и Юго-Восточной Азии будут вестись выше этой базовой линии, при этом у цен сохранится потенциал роста. Если индийская сторона успешно добьётся снижения цен (например, цена сделки ниже $1100), то текущие котировки продавцов завышены, и рынок может пережить краткосрочную коррекцию. Учитывая, что Индия уже повысила субсидии, вероятность заключения сделки по высокой цене относительно велика.

Экспортная политика Китая и темпы осеннего накопления запасов удобрений также диктуют свои правила. Приостановка экспорта серной кислоты до конца временно стабилизирует ситуацию. Осеннее накопление запасов удобрений (август — октябрь) принесёт новую волну жёсткого спроса, однако если китайские предприятия по производству фосфорных удобрений продолжат снижать загрузку мощностей из-за чрезмерно высоких совокупных затрат, то нового витка роста цен на удобрения не миновать.

Экспертные мнения авторитетных специалистов о транспорте и логистике вы найдете в Telegram-канале медиаплатформы ВГУДОК — @Vgudok.PRO

Дмитрий Борисов