ТМХ: кажется, жизнь налаживается. «Трансмашхолдинг» 22 мая соберёт заявки на бонды объёмом 10 млрд рублей

В предыдущий раз компания выходила на публичный долговой рынок в декабре прошлого года. Она разместила 5-летний выпуск объёмом 10 млрд рублей по ставке 6,95% годовых. Для «ТМХ», можно сказать, происходящее — рутинное мероприятие. В настоящее время в обращении находятся три выпуска облигаций «Трансмашхолдинга» на 20 млрд рублей. Техразмещение выпуска предварительно запланировано на 27 мая.

Однако, учитывая всеобщий спад, угрожающий кризисом, событие выходит за рамки ординарных. Получается, что «ТМХ», несмотря на сокращение перевозок, проявляет уверенность в завтрашнем дне. На самом высоком уровне были подтверждены закупки подвижного состава и локомотивов со стороны РЖД, неизменность инвестиционной программы монополии. Каким бы глубоким ни был спад перевозок, продукция «ТМХ» — товары длительного пользования, выражаясь потребительским языком.

Предприятия ТМХ ненадолго уходили в карантины, и работа на заводах была возобновлена при первой возможности.

В долгосрочной перспективе производитель техники оказывается более стабильным, чем, например, оператор, чьи показатели сильно зависят от текущей конъюнктуры. Думается, что спрос на бумаги обеспечен заранее, и там не должно быть сюрпризов. Организаторами размещения выступают «ВТБ Капитал» и Газпромбанк. Осуществляя его не в первый раз, они знают потенциальных клиентов и их интересы.

Если бы сейчас ТМХ отказалось от привлечения средств, это могло бы сигнализировать о пессимистических настроениях руководства компании. И о том, что это руководство «что-то знает», учитывая тесные связи с Минтрансом и Московским дептрансом. Продолжение финансово-производственной программы должно внушать и другим участникам рынка сдержанный оптимизм. По нашим данным, предприятия ТМХ ненадолго уходили в карантины, и работа на заводах была возобновлена при первой возможности.

В конце апреля директор по внешним связям ТМХ Фёдор Дытынко на заседании подгруппы «Нормативное регулирование промышленности и совершенствование системы закупок» рабочей группы Госсовета России по направлению «Промышленность» озвучил «хотелки» концерна:

«Предприятия железнодорожного машиностроения находятся сегодня в зоне риска в связи с прекращение пассажирских и грузовых перевозок, вызванных неблагоприятной экономической конъюнктурой и глобальными мерами по противодействию распространению пандемии коронавируса. В связи с этим нами предложен ряд мер, направленных на преодоление сложившейся ситуации. Их условно можно разделить на три блока.

Крайне важно, чтобы дефицит финансирования инвестпрограммы ОАО «РЖД» на этот год размером около 350 млрд рублей был закрыт.

Первый — это поддержание спроса со стороны государства и крупных компаний. Одна из возможных мер по поддержке российской промышленности — это формирование спроса со стороны государства на продукцию машиностроения, которое за счёт высокой глубины кооперации оказывает наибольший мультипликативный эффект на экономику России. Примером этому может служить железнодорожное машиностроение, которое имеет 5-7 уровней формирования добавленной стоимости. В результате, каждый рубль, вложенный в продукцию железнодорожного машиностроения, даёт более 3 рублей в смежных отраслях экономики и больше 40 копеек налоговых отчислений. За последние пять лет предприятия отрасли инвестировали уже 140 млрд рублей и до 2025 года планируют ещё 130 млрд вложить.

При условиях снижения заказа ОАО «РЖД» под угрозой будут не только эти инвестиции, но и сохранение всей системы кооперации. Поэтому крайне важно, чтобы дефицит финансирования инвестпрограммы ОАО «РЖД» на этот год размером около 350 млрд рублей был закрыт. Предлагается это сделать за счёт выпуска субсидированных облигаций. При этом важно отметить, что эти инвестиции будут иметь положительную экономику для ОАО «РЖД» и после выхода из кризиса: компания сможет рефинансировать облигации на рыночных условиях. Предлагаем аналогичный подход распространить и на инвестпрограммы других крупных монополий.

Первый запрос — стабильность спроса РЖД — удовлетворён.

Следующий блок — это поддержка экспорта. Для его поддержки наиболее привлекательным инструментом является предоставление кредитования для зарубежных покупателей российской машиностроительной продукции. Реализовать это можно через выделение средств ФНБ Росэксимбанку и другим банкам для долгосрочного (до 15 лет) льготного кредита не выше 1% годовых в евро, включая страховую премию.

Третий блок — это поддержание финансовой устойчивости. Общее снижение экономической активности, рост стоимости кредитов, изменение курса валют, ограничения в работе предприятий негативно влияют на текущее финансовое состояние машиностроительных мероприятий. Одной из наиболее действенных мер поддержки может стать субсидирование до 100% по кредитам на пополнение оборотных средств. Это позволит восстановить платежи по всей цепочке кооперации, обеспечить устойчивость не только предприятий-производителей, которые получают эти кредиты, но и поставщиков и подрядчиков».

Первый запрос — стабильность спроса РЖД — удовлетворён. По остальным блокам запросы выглядят весьма нескромно, и понятно, что решения будут приниматься постепенно. А пока ТМХ реализует собственную финансовую программу.

Для справки. «Трансмашхолдинг» — крупнейший в РФ производитель подвижного состава для рельсового транспорта. Предприятия группы расположены в Санкт-Петербурге, Брянске, Пензе, Твери, Московской, Ростовской и Саратовской областях, а также на Украине и в Казахстане. Сервисный блок представлен группой «Локомотивные технологии». В компании 79,4% — у структур бизнесменов Искандара Махмудова, Андрея Бокарева, а также члена совета директоров группы Дмитрия Комиссарова и генерального директора Кирилла Липы. Двое последних являются управляющими акционерами. 20% ТМХ принадлежит французскому концерну Alstom.

Дмитрий Борисов