Контейнеры в трансе. Главный претендент на покупку акций «Трансконтейнера» оказался под давлением вновь открывшихся обстоятельств

Опубликовано 10 января 2018

С 15 января ОАО «РЖД» вместе с консультантом в лице «ВТБ Капитала» должны начать работу с потенциальными покупателями принадлежащего монополии контрольного пакета – 50% плюс две акции – в операторе «Трансконтейнер». Плановый срок завершения сделки – апрель 2018 года. Об интересе к активу ранее заявляли группа «Сумма» Зиявудина Магомедова (владеет через FESCO 25,07% «Трансконтейнера»), а также UCL Holding Владимира Лисина вместе со швейцарской MSC и ГК «Дело» Сергея Шишкарёва.

Расклад сил заинтересованных в приватизации «Трансконтейнера» претерпел важное изменение: 24,5%-ную долю оператора, подконтрольную НПФ «Благосостояние», приобрела компания «Енисей Капитал», действовавшая в интересах совладельцев Evraz Романа Абрамовича, Александра Абрамова и Александра Фролова.

Появление в этой истории столь значимых персонажей, да ещё под вывеской, вызывающей в памяти достославную «Байкал Финанс Групп», взволновало экспертное сообщество и породило множество комментариев.

«Если рост акций «Трансконтейнера» на бирже продолжится, то новый покупатель сможет заработать на оферте, которую обязан будет сделать покупатель контрольного пакета. Но, скорее всего, эти инвесторы имеют стратегический интерес к компании и сами будут участвовать в аукционе: это очень перспективный актив».

Версия о стратегическом интересе вряд ли реалистична. С таким же успехом можно искать глубинный замысел в том, что вышеозначенный триумвират владеет 36,9% премиального ритейлера «Азбука вкуса», или в инвестициях фонда Invest AG Абрамова и Фролова в производство фруктовых батончиков. Инвестиционная практика партнёров в последние годы не случайно скупа на громкие проекты. Абрамович и его партнёры стараются без большой надобности ни с кем не ссориться и держаться подальше от большой политики, а в России контроль над крупной компанией – всегда большая политика.

Другое дело, что сама большая политика не склонна оставлять крупный капитал в покое. Романа Аркадьевича и его соратников по Evraz могли ведь и попросить «разогреть» ситуацию, а в многозначном названии уполномоченной инвестиционной структуры проявился своеобразный чиновническо-олигархический юмор. К тому в свете анонсированного США на февраль раскулачивания русских олигархов не лишне вложиться в перспективный отечественный актив.

Внесёт ли коррективы появление «Енисей Капитала» в числе совладельцев «Трансконтейнера» в планы потенциальных участников приватизации оператора и в первую очередь – наиболее реального претендента – UCL Holding Владимира Лисина?  Олег Букин, генеральный директор Первой грузовой компании (входит в UCL), заявил агентству «Рейтер», что холдинг сохраняет планы покупки контрольного пакета оператора, и появление ещё одного инвестора принципиально ситуацию не изменил. Окончательное решение об участии или неучастии в конкурсе будет принято после объявления условий продажи, добавил Букин.

Очевидно, что принципиально не изменилось намерение UCL Holding, но сама ситуация изменилась, и весьма значительно. Осенью тот же Олег Букин допускал возможность приобретения 24,5%-ного пакета «Трансконтейнера» (того самого, который ныне приобрёл «Енисей Капитал»), но только вместе с долей РЖД в операторе. Ещё ранее в  UCL сообщали, что готовы за счёт приобретения доли НПФ «Благосостояние» купить контроль над «Трансконтейнером», сохранив при этом госкорпорацию в акционерах. Теперь данная конфигурация (и прежде весьма гипотетическая) стала невозможной.

Одновременно представления Владимира Лисина о будущем оператора после приватизации в свою пользу испытали ещё один чувствительный удар. Заместитель гендиректора РЖД Андрей Старков сообщил журналистам о том, что первый вице-премьер Игорь Шувалов дал предварительное разрешение монополии на создание аналога «Трансконтейнера» при его продаже, против чего категорически выступал UCL Holding. Здесь указывают на то, что РЖД и без того располагает значимыми логистическими активами, которые позволяют привлекать грузы без создания «Трансконтейнера-2». В UCL озвучивают и другие доводы «против».

Очевидно, проект сохранения РЖД в числе акционеров «Трансконтейнера», прежде всего, был порожден стремлением UCL Holding предотвратить появление конкурента и вместе с тем создать предпосылки для тесного и эффективного сотрудничества с монополией.

Позиция транспортного холдинга была недавно изложена в письме главы его управляющей компании – ООО «Управление транспортными активами» – Игоря Фёдорова руководителю Минэкономразвития Максиму Орешкину, содержание которого стало известно агентству «Интерфакс». В частности, в холдинге предлагают «превентивно создать нормативно защищенные гарантии» стабильной тарифной политики РЖД для контейнерных перевозок на период не менее 7 лет. Автор послания также призывает обеспечить минимизацию рисков, связанных с выходом «Трансконтейнера» из периметра РЖД: технологические, арендные, договорные отношения и условия работы не должны негативно изменяться на горизонте не менее 7 лет.

Может сложиться впечатление, что Владимир Лисин ломится в открытую дверь. В рекомендациях правительства по условиям приватизации «Трансконтейнера» указано, что с победителем конкурса предлагается заключить с участием государства и РЖД договор, дающий инвестору долгосрочную гарантию индексации контейнерных тарифов и сохранение благоприятных условий работы с монополией.

Но в UCL хотят конкретизировать гарантии победителю и формат их обеспечения, тем более что в случае создания РЖД своего контейнерного оператора монополия не будет заинтересована в сохранении преференций для конкурента. Кроме того, правительство планирует навязать покупателю «поведенческие условия», круг которых ещё не определён. Не вызывает у UCL оптимизма и предложение при продаже оператора возложить на покупателя дополнительные инвестиционные обязательства.

Сам факт обращения в Минэкономразвития вызван не только тем обстоятельством, что данная структура отвечает за подготовку условий конкурса, но и надеждой найти отклик у единомышленников, ведь в некоторых важных пунктах  взгляды министерства и UCL Holding совпадают. Так, если Минтранс РФ предлагает перед приватизацией вывести из «Трансконтейнера» терминальные активы, в экономическом ведомстве такой шаг считают «нецелесообразным», что полностью совпадает с позицией UCL. Правда, лоббистский потенциал связки Минтранс – РЖД, как правило, оказывается весомей минэкономовского. Что наглядно и продемонстрировала пролонгация на 2018 год «временной» инвестиционной надбавки к грузовому тарифу РЖД, против чего категорически и, как видим, безуспешно возражал Максим Орешкин.

Появление тяжеловесов в составе акционеров «Трансконтейнера», утечка в СМИ информации о письме президенту РФ от французского инвестора из CMACGM, который пожелал поучаствовать в процессе приватизации оператора, – призваны создать антураж реальной борьбы за актив и подвигнуть UCL к максимальным уступкам в смысле повышения цены и понижения требований. Ситуация (во всяком случае, на сегодняшний день) выглядит подобным образом, хотя не исключено, что в ближайшем будущем в этом пазле появятся новые элементы, которые заставят пересмотреть общую картину.

Михаил Задорожный